Основные ошибки обоснования инвестиционных проектов

11 ноября 2015 - Администратор
Основные ошибки обоснования инвестиционных проектов статья

При обосновании инвестиционных проектов часто допускаются ошибки, связанные с выделением типов и оценкой денежных потоков. В проектных разра ...

При обосновании инвестиционных проектов часто допускаются ошибки, связанные с выделением типов и оценкой денежных потоков. В проектных разработках не всегда учитывается чистый рабочий капитал, налоговая амортизация и многое другое. В перечень основных ошибок, допускаемых при обосновании вложений, следует включить:

  • Оценку релевантности (важности) финансовых потоков инвестиционного проекта. По мнению экспертов, учету подлежат только дифференциальные и альтернативные издержки, а «утопленные» затраты игнорируются. Последние называются так потому, что случились до принятия основного решения.
  • Правильное выделение типов денежных потоков. Всего их существует три: начальный, промежуточный и терминальный. Первые два, обычно, отражаются в проекте, а последний — игнорируется. Тем не менее даже после закрытия компании остается ее имущество, которое является материальной ценностью и относится к терминальному финансовому потоку.
  • Учет рабочего капитала. Довольно часто этот момент не отражается в проекте. Это тот оборотный капитал, на который заказывается сырье, энергоносители, услуги транспортировки и многое другое. Например, при ликвидации предприятия высвобождаются большие средства, которые добавляются в терминальный денежный поток.
  • Налоговая амортизация. Учитывается при расчетах промежуточных денежных потоков. Некоторые проектировщики также вычисляют экономическую амортизацию, что является распространенной ошибкой. Это заблуждение чревато завышением или занижением привлекаемости инвестиций в проект.
  • Налоговый щит. Он предоставляет возможность экономии налогов на прибыль. Если предприятие терпит убытки, то при расчетах обоснования можно «перенести» экономию на другие (прибыльные) направления этой же компании. Игнорирование такой возможности приводит к снижению инвестиционной привлекательности проекта.
  • Возврат амортизации. Этот вид отчислений не следует относить в затратную часть проекта. При расчете промежуточных денежных потоков налоговая амортизация добавляется к прибыли.
  • Инфляция. Довольно часто ставки коррекции денежного потока и дисконтирования не соответствуют, что является методической ошибкой. Обязательно нужно оценивать и отражать в проекте влияние инфляции на все элементы доходов и затратную часть капитального бюджетирования.

Еще информация по теме:

Выполняем обоснование инвестиций строительных объектов!

Авторизация: